熟女高潮喷水潮吹在线正在播放视频

    1. <form id=qYPkfeBGW><nobr id=qYPkfeBGW></nobr></form>
      <address id=qYPkfeBGW><nobr id=qYPkfeBGW><nobr id=qYPkfeBGW></nobr></nobr></address>

      上海金融論壇

      主頁> 觀點 > 苏格兰皇家银行主席Howard Davies:持续开放市场,中国将无惧困境

      苏格兰皇家银行主席Howard Davies:持续开放市场,中国将无惧困境

      发布时间:2020-04-30     浏览次数:303


      未来的世界难以预测,尤其是在中美关系面临着巨大转折之时。中国作为全球第二大经济体一直在努力前进,在这个过程中,金融生态将决定着中国在未来国际金融体系当中的影响力。在12月15日由上海交通大学上海高級金融學院、上海交通大学中國金融研究院和国际金融家论坛联合举办的上海金融論壇上,苏格兰皇家银行主席、中国证监会国际咨询委员会主席霍华德·戴维斯(Howard Davies)出席论坛并发表了主题为“市场开放与监管挑战,中国的两难困境”的精彩演讲。

      一、受全球經濟環境影響,中國市場將出現下行風險

      目前,全球經濟增長非常穩定,但受全球環境的影響,中國市場將會出現一些下行風險。比如現在美國股票的總市值占全球市場股票總市值達到了曆史高點,遠遠高于中國和新興市場的股票總市值。這說明美國股市在一定程度上被高估了。而中國的股市則表現一般,受到了抑制,較爲動蕩,並且中國經濟的增長也放緩了,但這並非壞事。中國現在的增長正在從速度轉向質量,這也是中國政府希望實現的。

      與此同時,市場波動性飙升。這裏我想強調兩點:首先是波動性的定價已經下降;隨著波動性的增加溢價並沒有增加,這說明波動性的定價出現了錯位。其次投資者在承擔更大的信用風險時,賺取的收入更少了。在這樣的大背景下,中國將繼續開放市場,近期出現的幾個變化反映了中國在市場開放方面做出的承諾。

      二、中國將繼續開放市場,提高抗風險能力成關鍵

      首先外資保險公司可以在中國分公司持有大部分股份,外資證券銀行也一樣。此外,滬港通、滬倫通也正在積極籌劃,這將會進一步提升上海的地位。但未來市場將面臨很大波動性,提高中國的抗風險能力成爲重中之重。例如,中國的專業投資者在所有的股票交易者中的占比相對于其他股票市場來說是非常低的。有些投資者認爲價格發現困難和外資參與度不高都加劇了市場的波動性。目前中國政府采取的措施是鼓勵外國投資者參與,因爲目前中國A股市場中的外資參與者只有5%,這是需要改變的;此外,外國證券公司在中國的規模仍非常小,直到近期才開始增長。

      再看銀行業務,在中國由外國銀行開展的業務不到1%,由此可見包括銀行業在內的中國市場的開放程度。所以中國將會持續開放市場,中國政府也宣布了要進一步開放市場,但從政府宣布政策到市場能感受到,還需要一定的時間和過程。

      産品開發同樣如此,尤其是衍生品市場的産品開發。當風險較高時,如果有衍生品就可以做很好的對沖;而如果衍生品市場欠發達,那麽投資人就很難做有效的對沖。相較于美國、英國、香港、日本,中國大陸在對沖工具方面還欠發達,所以中國需要加強衍生品市場的發展。當前中國市場的波動性非常高,這在一定程度上與大量散戶的存在有關,因爲他們並沒有有效的對沖手段。

      那麽中國政府應該采取哪些措施呢?其實國際證券會組織IOSCO已經給中國提出了一些實用建議。首先,要解決信息共享問題,填補數據空白,運用于投資者保護和投資者教育領域;其次,監管要檢驗金融科技領域中的風險。

      三、未來金融市場困難重重,中國應加強監管把握變化

      對于金融市場而言,明年將困難重重。

      首先全球的貿易緊張局勢會依然持續。貿易緊張雖然可以得到管理,但不能確保會解決。其次是英國脫歐、意大利債務問題以及法國赤字。英國脫歐目前處于一種非常不確定的狀態,沒人知道英國到底將怎樣脫歐。而美聯儲將會繼續采取緊縮策略,美國的增長可能會因此放緩,股票和債券市場也會進一步調整。

      這些會對中國産生哪些影響呢?對于市場監管者來說,如何有效地制定政策呢?首先我們應該關注長期趨勢,而不是短期終端。其次要在監管前沿以外來看待整個金融系統,因爲影子銀行的治理包含很多不同的行動和活動,而作爲監管者一定要盯緊看牢。然後還需要比以往更加關注技術變革,隨時把握市場變化。最後,中國的監管部門要與外國公司建立起更穩健的關系,這樣既有助于從外國公司身上學到更多經驗,也便于更多的外國公司進入中國市場。

      四、金融危機十周年,全球金融監管取得長足進步

      今年恰逢金融危機十周年,全球在金融監管方面取得了顯著的進步,但也面臨著很多問題。

      第一個進步是重新加強了對金融業的監管,而且相當成功,帶來了積極影響。首先銀行系統重新注資,大型銀行現在的股權資本達到了十年前的四倍。另外銀行系統的流動性也得到了提升,今天銀行的抗風險能力要比危機之前大大提升。但這並不說明銀行業不會再次失靈,一定要等到下次危機到來之時,才能驗證銀行系統是否能夠經受住挑戰。

      第二個進步領域是衍生品市場。將衍生品的交易帶進了交易所,增加了市場透明度。過去金融危機産生的原因在于很多衍生品交易的不透明度,而今天的衍生品市場要比危機之前更穩健。

      最後,我還想說說創造信用的方式,銀行系統以外信用創造的方式還沒有被人徹底搞清楚,控制住。這對中國來說同樣是個問題,例如P2P平台的暴雷,當地政府信貸平台出現的問題等等。此外,監管是否將其有效地控制住也是一個問題。在非銀行的信用創造領域,或許已經埋下了下一次衰退的種子。

      如今的時代困難重重,包括貿易沖突、資本市場調整、信用波動以及定價不當在內的不確定性很高。我認爲中國需要加強趨勢警惕,但不要關閉市場,而應該進一步開放市場,因爲這符合中國的利益。如果中國能夠以提高市場抗風險能力爲出發點來開放市場,提高中國市場投資者管理風險、對沖風險的能力,引入更多的專業投資者和海外投資者,降低中國市場上沒必要的波動率必將對中國更加有利。

      HoMEmenuCopyrights 2015.All rights reserved.More welcome - Collect from power by english Blok number sss85786789633111 Copyright